The Option Trader's Hedge Fund: บริหาร portfolio ขาย options แบบบริษัทประกัน

ขอบเขตของบทความ: สรุปจากหน้าตัวอย่างที่สำนักพิมพ์ FT Press (Pearson) เผยแพร่ให้อ่านตัวอย่าง ได้แก่ สารบัญ คำนำ บทนำ บทที่ 1 และดัชนี รวมกับหน้าหนังสือของสำนักพิมพ์ ยังไม่ได้อ่านบทที่ 2–15 ข้อสังเกตเรื่องบทเหล่านั้นมาจากชื่อหัวข้อในสารบัญและคำอธิบายในบทนำเท่านั้น

คนที่เทรด options มาสักพักมักมีกลยุทธ์ที่ชอบอยู่แล้ว แต่ยังขาดระบบที่ผูกการเลือกเทรด การคุมความเสี่ยง และการส่งคำสั่งเข้าด้วยกันเป็นงานเดียว The Option Trader's Hedge Fund เขียนขึ้นเพื่อเติมส่วนนี้ บทความนี้ช่วยดูว่ากรอบที่หนังสือเสนอคืออะไร ครอบคลุมหัวข้อไหน และควรมีพื้นฐานแค่ไหนก่อนอ่าน

หนังสือเล่มนี้ว่าด้วยอะไร

The Option Trader's Hedge Fund: A Business Framework for Trading Equity and Index Options เขียนโดย Dennis A. Chen และ Mark Sebastian ตีพิมพ์โดย Pearson ภายใต้สำนักพิมพ์ FT Press เมื่อพฤษภาคม 2012 ฉบับพิมพ์ปกแข็ง ISBN 978-0-13-282340-1 (หน้าหนังสือของ InformIT)

คำอธิบายของสำนักพิมพ์ระบุว่าหนังสือสอนผู้ที่เทรด options อยู่แล้วให้สร้างรายได้สม่ำเสมอจากการขาย options โดยมอง portfolio เป็นธุรกิจที่ใช้ model ของบริษัทประกัน

ตามหน้าประวัติผู้เขียนในหน้าตัวอย่าง (หน้าตัวอย่าง) Dennis A. Chen เป็นผู้ก่อตั้งและ Chief Investment Officer ของกองทุน Smart Income Partners ซึ่งเน้นสร้างรายได้จาก options ดัชนีและหุ้น เคยเป็นที่ปรึกษาที่ Bain & Company และจบ MBA จาก Wharton ส่วน Mark Sebastian เคยเป็นสมาชิกของ CBOE และ American Stock Exchange และเป็น COO ของ Option Pit บริษัทให้ความรู้ด้าน options ในชิคาโก

เนื้อหาครอบคลุมหัวข้ออะไร

สารบัญแบ่งเป็นสามภาค 15 บท และภาคผนวกสี่ส่วน:

ภาคผนวกมีรายการหนังสือแนะนำแบ่งตามระดับ ลำดับการเรียนกลยุทธ์ และกลยุทธ์ kite spread บทนำระบุว่าภาค III เป็นบทความบล็อกที่ Mark Sebastian เขียนให้ OptionPit.com รวมกับบทความรับเชิญของ Dennis Chen

แนวคิดที่น่าสนใจจากบทนำและบทที่ 1

หน้าตัวอย่างมีคำนำ บทนำ และบทที่ 1 The Insurance Business ทั้งบท (หน้า 5–18)

• TOMIC คืออะไร ผู้เขียนเรียกกรอบนี้ว่า The One Man Insurance Company และบอกว่าเป็นกรอบเดียวกับที่ใช้บริหารกองทุน Smart Income Partners คำนำระบุด้วยว่าหนังสือไม่เปิดเผยผลการดำเนินงานของกองทุนเนื่องจากข้อจำกัดด้านกฎระเบียบ

• options เป็นประกันทางการเงิน บทที่ 1 เทียบประกันรถยนต์กับการขาย put ทีละประเด็นในตารางที่ 1.1 เช่น ตัวรถเทียบกับหุ้นอ้างอิง อายุกรมธรรม์ 12 เดือนเทียบกับอายุ options 30 วัน มูลค่าที่เอาประกันเทียบกับ strike price ส่วนแรกที่ผู้เอาประกันรับเองเทียบกับระยะ out-of-the-money และการทำประกันต่อเทียบกับการซื้อ put ที่ไกลกว่าหรือ put ดัชนีเพื่อป้องกันเหตุร้ายแรง

• ธุรกิจประกันขาดทุนเพราะอะไร ผู้เขียนชี้ว่าการขาดทุนจากการรับประกันเกิดเมื่อประเมินความเสี่ยงต่ำไปและตั้งราคาเบี้ยผิด และยกกรณี AIG ในวิกฤตปี 2008 ที่ขาย credit default swap โดยไม่เข้าใจความเสี่ยงที่รับไว้

• ห่วงโซ่คุณค่าสามส่วน TOMIC ย่อการทำงานของบริษัทประกันเหลือสามหน้าที่หลัก คือ trade selection (เทียบกับ underwriting และ pricing) risk management (position sizing, hedging และการปรับ position) และ trade execution (เทียบกับการขายกรมธรรม์) โดยมีงานสนับสนุนคือแผนการเทรด โครงสร้างพื้นฐาน และกระบวนการเรียนรู้ ซึ่งตรงกับบทที่ 2–7

ภาพเปรียบนี้ช่วยให้คิดเรื่องการขาย options เป็นระบบ ผู้ขายเก็บเบี้ยแลกกับการรับความเสี่ยง และกำไรมาจาก time decay ตามที่ผู้เขียนสรุปไว้ในบท แต่ก็ทำให้เห็นด้วยว่าความเสียหายใหญ่เกิดเมื่อประเมิน tail risk ผิด

พื้นฐานที่ควรมีก่อนอ่าน

คำนำเขียนไว้ชัดว่าหนังสือเล่มนี้ไม่ควรเป็นเล่มแรกเรื่อง options เหมาะกับผู้ที่มีความรู้ใช้งานหรือกำลังเทรด options อยู่ และแนะนำให้มือใหม่อ่านหนังสือพื้นฐานก่อน ผู้อ่านควรรู้จัก call, put, strike, implied volatility และ spread พื้นฐานมาก่อน

เหมาะกับใคร และใครควรเริ่มจากเล่มอื่นก่อน

• เหมาะ กับผู้ที่ขาย options เพื่อเก็บเบี้ยอยู่แล้ว และอยากมีกรอบจัดการงานให้เป็นระบบ ตั้งแต่การเลือกตลาดจนถึงการจดบันทึก

• เหมาะ กับผู้ที่สนใจกลยุทธ์ดัชนีอย่าง iron condor, butterfly และ calendar spread ซึ่งมีบทเฉพาะในภาค II

• ควรเริ่มจากเล่มอื่นก่อน ถ้ายังไม่เคยเทรด options ตามคำแนะนำของผู้เขียนเอง ภาคผนวก A มีรายการหนังสือแนะนำสำหรับผู้เริ่มต้น

ข้อจำกัดของข้อมูลที่ใช้ในบทความนี้

• อ่านเฉพาะหน้าตัวอย่าง ได้แก่ สารบัญ คำนำ คำนิยม บทนำ บทที่ 1 และดัชนี บทที่ 2–15 สรุปจากชื่อหัวข้อและคำอธิบายในบทนำเท่านั้น

• ข้อมูลในแคตตาล็อกของ Libro ใช้ ISBN 9780132823418 ซึ่ง Open Library บันทึกเป็นฉบับของ Pearson Education (Open Library) ต่างจาก ISBN ฉบับพิมพ์ 978-0-13-282340-1 ในหน้าตัวอย่าง จึงน่าจะเป็นฉบับอิเล็กทรอนิกส์ของการพิมพ์ปี 2012 เดียวกัน ควรยืนยันรูปแบบไฟล์อีกครั้ง

• ตัวอย่างและเครื่องมือในเล่มอิงตลาด options สหรัฐฯ ปี 2012

แหล่งอ้างอิง

• The Option Trader's Hedge Fund · InformIT (Pearson) · ข้อมูลหนังสือ วันที่ตีพิมพ์ ISBN คำอธิบาย และสารบัญ

• Sample pages (PDF) · Pearson / FT Press · หน้าลิขสิทธิ์ สารบัญ คำนำ บทนำ บทที่ 1 หน้า 5–18 และดัชนี

• Open Library: 9780132823418 · Internet Archive · ข้อมูลฉบับและสำนักพิมพ์