The Five Rules for Successful Stock Investing: ห้ากฎเลือกหุ้นแบบ Morningstar

ขอบเขตของบทความ: สรุปจากบทที่ 1 ที่ Wiley เผยแพร่ให้อ่านตัวอย่าง รวมกับคำอธิบายบนหน้าสำนักพิมพ์ และข้อมูลแคตตาล็อกจาก Open Library ยังไม่ได้อ่านบทอื่นหรือสารบัญฉบับเต็ม การอ้างถึงบทอื่นมาจากที่บทที่ 1 กล่าวถึงเท่านั้น

นักลงทุนหลายคนซื้อหุ้นตามข่าวหรือความเห็นคนอื่นโดยไม่มีกรอบคิดของตัวเอง พอราคาขึ้นลงก็ไม่รู้ว่าควรทำอะไร Pat Dorsey เปิดเล่มนี้ด้วยข้อสังเกตว่ามีนักลงทุน และบางครั้งแม้แต่ผู้จัดการกองทุน เพียงไม่กี่คนที่อธิบายปรัชญาการลงทุนของตัวเองได้ แล้วเสนอกฎห้าข้อเป็นกรอบนั้น

หนังสือเล่มนี้ว่าด้วยอะไร

The Five Rules for Successful Stock Investing: Morningstar's Guide to Building Wealth and Winning in the Market เขียนโดย Pat Dorsey คำนิยมโดย Joe Mansueto จัดพิมพ์โดย Wiley ฉบับปกอ่อนออกเดือนธันวาคม 2004 ส่วนฉบับ e-book ซึ่งตรงกับ ISBN 9781118045626 ในแคตตาล็อกของ Libro ออกเดือนมกราคม 2011 ความยาว 384 หน้า (หน้าหนังสือของ Wiley)

หน้าสำนักพิมพ์ระบุว่า Dorsey ซึ่งเป็น CFA เคยเป็น Director of Stock Analysis ของ Morningstar และร่วมพัฒนา Morningstar Rating สำหรับหุ้น คำอธิบายหนังสือบอกว่าเล่มนี้ช่วยเลือกหุ้นโดยไม่จ่ายแพงเกินไป อ่าน financial statements เพื่อหาจุดแข็งและสัญญาณอันตราย และวิเคราะห์อุตสาหกรรมตั้งแต่ธนาคารจนถึงสาธารณสุข

แนวคิดที่น่าสนใจจากบทที่ 1

บทที่ 1 เปิดให้อ่านเป็นตัวอย่าง (บทที่ 1) และสรุปกฎทั้งห้าไว้ดังนี้

รายละเอียดที่น่าสนใจในบทนี้

• economic moat ผู้เขียนอธิบายว่าในเศรษฐกิจที่มีการแข่งขัน เงินทุนจะไหลไปหาที่ที่ให้ผลตอบแทนสูง กำไรของบริษัทส่วนใหญ่จึงมักเกิด mean reversion มีเพียงบริษัทจำนวนน้อยที่มี moat ซึ่งรักษาความสามารถทำกำไรเหนือค่าเฉลี่ยได้หลายปี คำถามสำคัญคือบริษัทกันคู่แข่งออกไปได้อย่างไร (หน้า 3)

• ขนาดของ margin of safety ควรมากขึ้นสำหรับบริษัทที่อนาคตไม่แน่นอน และน้อยลงสำหรับบริษัทที่กำไรคาดการณ์ได้ ผู้เขียนยกตัวอย่างว่า 20% อาจเหมาะกับบริษัทที่มั่นคง และแนะนำให้เทียบ P/E ปัจจุบันกับช่วง P/E ย้อนหลัง 10 ปีเป็นจุดเริ่มต้น (หน้า 3–5)

• ต้นทุนของการซื้อขายบ่อย ตัวอย่างสมมติของ Long-Term Lucy กับ Trader Tim ที่ลงทุน 10,000 ดอลลาร์ที่ผลตอบแทน 9% ต่อปีเท่ากันเป็นเวลา 30 ปี เมื่อรวมภาษีและค่าคอมมิชชันในสมมติฐานของผู้เขียน Lucy ที่ถือหุ้นรอบละห้าปีเหลือราว 93,000 ดอลลาร์ ขณะที่ Tim ที่ขายทุกหกเดือนเหลือราว 31,000 ดอลลาร์ ตัวเลขนี้เป็นตัวอย่างประกอบในหนังสือ ใช้อัตราภาษีของสหรัฐฯ ตามที่ผู้เขียนสมมติ ไม่ใช่การคาดการณ์ผลตอบแทน (หน้า 5–8)

• คำถามห้าข้อก่อนขาย ผู้เขียนให้ถามว่า ซื้อผิดตั้งแต่แรกหรือไม่ พื้นฐานแย่ลงหรือไม่ ราคาสูงกว่า intrinsic value มากหรือไม่ มีที่ลงทุนที่ดีกว่าหรือไม่ และหุ้นตัวนี้กินสัดส่วน portfolio มากเกินไปหรือไม่ โดยให้ 10–15% ของ portfolio เป็นเกณฑ์คร่าว ๆ (หน้า 8–11)

พื้นฐานที่ควรมีก่อนอ่าน

บทที่ 1 เขียนสำหรับผู้อ่านทั่วไป แต่ระบุชัดว่าการทำการบ้านต้องอาศัยความเข้าใจบัญชี ซึ่งหนังสือจะสอนในบทที่ 4–7 ผู้ที่ยังไม่เคยอ่าน financial statements จึงเริ่มจากเล่มนี้ได้ แต่ควรเผื่อเวลาให้ส่วนบัญชี

เหมาะกับใคร และใครควรเริ่มจากเล่มอื่นก่อน

• เหมาะ กับนักลงทุนที่อยากมีกรอบเลือกหุ้นรายตัวแบบเน้นพื้นฐานและมูลค่า และอยากรู้จักแนวคิด economic moat จากคนที่ทำงานวิเคราะห์หุ้นที่ Morningstar

• เหมาะ กับคนที่ซื้อขายบ่อยและอยากเห็นตัวอย่างว่าต้นทุนการซื้อขายกระทบผลตอบแทนระยะยาวอย่างไร

• ควรรู้ไว้ก่อน ว่าตัวอย่างบริษัทและภาษีในบทที่ 1 เป็นของตลาดสหรัฐฯ ช่วงต้นทศวรรษ 2000

• ควรเลือกเล่มอื่น ถ้าสนใจการเทรดระยะสั้นหรือ technical analysis ซึ่งผู้เขียนมองว่าการเทรดบ่อยเป็นเกมของผู้แพ้

ข้อจำกัดของข้อมูลที่ใช้ในบทความนี้

• อ่านเฉพาะบทที่ 1 (หน้า 1–11) ไม่ได้อ่านสารบัญฉบับเต็ม หน้า Wiley มีส่วนสารบัญแต่ข้อความไม่แสดงในหน้าที่เปิดได้

• ไฟล์บทที่ 1 เป็นตัวอย่างของฉบับพิมพ์ปี 2004 บทความนี้ถือว่าฉบับ e-book ปี 2011 ใช้เนื้อหาเดียวกันแต่ไม่ได้ตรวจยืนยัน

• บทความนี้ไม่ได้ทดสอบวิธีในเล่มกับข้อมูลจริง

แหล่งอ้างอิง

• The Five Rules for Successful Stock Investing · Wiley · ข้อมูลหนังสือ ISBN จำนวนหน้า และประวัติผู้เขียน

• Chapter 1: Five Rules for Successful Stock Investing (PDF) · Wiley · บทที่ 1 ทั้งบท หน้า 1–11

• Open Library: 9781118045626 · Internet Archive · ข้อมูลฉบับ e-book