Stocks on the Move ของ Andreas Clenow: กลยุทธ์ momentum หุ้นแบบมีกฎชัดเจน

ขอบเขตของบทความ: ยังไม่พบสารบัญที่เปิดอ่านได้ บทความนี้จึงไม่ได้แนะนำขอบเขตเนื้อหาจากสารบัญ แต่ใช้คำอธิบายหนังสือ หน้าหนังสือและหน้ารวมรูปประกอบที่ผู้เขียนเผยแพร่ ยังไม่ได้อ่านเนื้อหาเต็มเล่มหรือบทใดในเล่ม

คนที่ลงทุนหุ้นด้วยตัวเองมักได้ยินสองคำแนะนำที่ขัดกัน ซื้อ index fund แล้วถือยาว หรือเลือกหุ้นที่กำลังแข็งแรง Stocks on the Move อยู่ฝั่งที่สอง แต่ทำให้เป็นกฎที่เขียนออกมาได้ทั้งหมด ไม่ใช่การเลือกหุ้นด้วยความรู้สึก

หนังสือเล่มนี้ว่าด้วยอะไร

Stocks on the Move: Beating the Market with Hedge Fund Momentum Strategies เขียนโดย Andreas F. Clenow ออกปี 2015 ความยาว 286 หน้า ISBN 9781511466141 พิมพ์ผ่าน CreateSpace (Open Library) ส่วน Google Books ระบุผู้พิมพ์เป็น Equilateral Capital Management GmbH

ผู้เขียนเป็น CIO และหุ้นส่วนของ ACIES Asset Management ในซูริก เคยเป็นหัวหน้าฝ่ายสร้าง quantitative model ด้านหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์ระดับโลกที่ Reuters ก่อนตั้งและบริหาร hedge fund และเขียน Following the Trend มาก่อน CMT Association ระบุว่าเขาถือคุณวุฒิ CMT ตั้งแต่ปี 2005 และหนังสือเทรดอีกเล่มของเขาคือ Trading Evolved (CMT Association)

คำอธิบายหนังสือตั้งต้นว่ากองทุนรวมส่วนใหญ่ชนะตลาดไม่ได้ และดัชนีหุ้นหลักให้ผลตอบแทนระยะยาวราว 5–6% ต่อปี แต่ผู้ถือต้องทนการขาดทุนเกินครึ่งของเงินทุนเป็นครั้งคราว แล้วเสนอว่า momentum เป็นหนึ่งในไม่กี่วิธีที่ชนะตลาดได้สม่ำเสมอ หนังสืออ้างว่ากลยุทธ์ในเล่มให้ผลตอบแทนราวสองเท่าของตลาดที่ความเสี่ยงต่ำกว่า และอธิบายกฎทุกข้อให้ผู้อ่านทำซ้ำได้ ตัวเลขเหล่านี้เป็นคำอ้างของหนังสือจากการจำลองย้อนหลัง บทความนี้ไม่ได้ตรวจ และไม่ใช่การรับประกันผลในอนาคต

เนื้อหาครอบคลุมหัวข้ออะไร

ผู้เขียนเผยแพร่รูปประกอบของเล่มไว้ในหน้า Figures and Charts ชื่อไฟล์รูปบอกเลขบท จึงพอเห็นโครงเรื่องได้ ตารางนี้เรียบเรียงจากชื่อไฟล์ ไม่ใช่ชื่อบทจริง

ภาพรวมที่ได้คือเล่มเริ่มจากปัญหาของการลงทุนหุ้นและข้อมูลราคา ผ่านแนวคิด trend following ไปสู่การจัดอันดับหุ้นด้วยความชันของ regression ตัวกรองตลาด และ position size ตาม volatility แล้วจบด้วยผลจำลองรายปีและการทดสอบความไวของพารามิเตอร์

ในหน้า หนังสือของผู้เขียน Clenow ตอบผู้อ่านว่าช่วงย้อนหลัง 90 วันในกฎนับเป็นวันทำการ กลยุทธ์ไม่มีการจับจังหวะระยะสั้น และการจำลองครอบคลุมปี 1999–2014

ตัวอย่างประกอบจากบทความ: position sizing ตาม volatility หมายถึงหุ้นที่แกว่งแรงได้จำนวนหุ้นน้อยกว่า หุ้นที่แกว่งน้อยได้จำนวนมากกว่า เพื่อให้แต่ละตัวมีผลต่อ portfolio ใกล้เคียงกัน รูปในบทที่ 8 และ 14 บอกว่าเล่มใช้ ATR และ risk parity ในเรื่องนี้ สูตรจริงอยู่ในตัวเล่มซึ่งยังไม่ได้อ่าน

พื้นฐานที่ควรมีก่อนอ่าน

แหล่งที่เปิดอ่านไม่ได้ระบุพื้นฐานที่ต้องมีไว้ตรง ๆ จากรูปประกอบ ผู้อ่านควรคุ้นกับ moving average ATR และแนวคิด regression ระดับพื้นฐาน การจะทำซ้ำผลจำลองต้องมีข้อมูลราคาที่ปรับการแตกพาร์และเงินปันผล และรายชื่อหุ้นในดัชนีย้อนหลัง ซึ่งบทที่ 3 ดูจะพูดถึงเรื่องการปรับราคา ข้อนี้เป็นการอนุมานของบทความ

เหมาะกับใคร และใครควรเริ่มจากเล่มอื่นก่อน

• เหมาะ กับนักลงทุนหุ้นระยะกลางถึงยาวที่อยากได้กฎ momentum ที่เขียนเป็นขั้นตอนได้ และกับคนที่อยากเขียนโปรแกรมทดสอบกลยุทธ์หุ้นแบบจัดอันดับ

• ควรรู้ไว้ ว่าตัวอย่างในรูปประกอบเป็นหุ้นสหรัฐฯ และใช้ดัชนี S&P 500 เป็นตัวกรองตลาด ส่วนผลจำลองสิ้นสุดปี 2014 ถ้าจะใช้กับตลาดอื่นต้องทดสอบใหม่

• ควรเริ่มจากเล่มอื่นก่อน ถ้ายังไม่คุ้นกับแนวคิด trend following พื้นฐาน

ข้อจำกัดของข้อมูลที่ใช้ในบทความนี้

• ไม่ได้อ่านบทใดในเล่ม โครงเรื่องมาจากชื่อไฟล์รูปประกอบ ไม่ใช่สารบัญ

• เว็บไซต์ stocksonthemove.net ที่เคยเป็นเว็บของหนังสือแสดงเพียงข้อความว่าย้ายแล้ว

• คำอ้างเรื่องผลตอบแทนมาจากคำอธิบายหนังสือ บทความนี้ไม่ได้ตรวจหรือทดสอบ

แหล่งอ้างอิง

• Stocks on the Move · Google Books · คำอธิบายหนังสือและประวัติผู้เขียน

• Open Library: 9781511466141 · Internet Archive · ข้อมูลฉบับ

• Stocks on the Move · Following the Trend · หน้าหนังสือและคำตอบของผู้เขียน

• Stocks on the Move: Figures and Charts · Following the Trend · รายชื่อรูปประกอบรายบท

• Andreas Clenow, CMT · CMT Association · ประวัติผู้เขียน