Fortune's Formula: เรื่องเล่าของสูตร Kelly จาก Bell Labs สู่คาสิโนและ Wall Street

ขอบเขตของบทความ: บทความชุดนี้มักแนะนำขอบเขตเนื้อหาจากสารบัญ แต่เล่มนี้ไม่พบสารบัญที่เปิดอ่านได้ จึงใช้คำอธิบายของสำนักพิมพ์บน Google Books ข้อมูลแคตตาล็อกจาก Open Library และรีวิวของ David Merkel แทน ยังไม่ได้อ่านเนื้อหาเต็มเล่ม

คำถามว่า "ควรลงเงินเท่าไรในแต่ละครั้ง" สำคัญไม่น้อยกว่า "ควรซื้ออะไร" สำหรับเทรดเดอร์และนักลงทุน Fortune's Formula ของ William Poundstone เล่าประวัติของคำตอบหนึ่งที่มีชื่อเสียงที่สุด คือสูตร Kelly

บทความนี้สรุปว่าเล่มนี้ว่าด้วยอะไร และเหมาะกับใคร

หนังสือเล่มนี้ว่าด้วยอะไร

Fortune's Formula มีชื่อรองว่า The Untold Story of the Scientific Betting System That Beat the Casinos and Wall Street เขียนโดย William Poundstone ฉบับ ISBN 9780809045990 เป็นฉบับของ Hill and Wang ในเครือ Farrar, Straus and Giroux ซึ่ง Open Library บันทึกวันออกไว้ 19 กันยายน 2006 ความยาว 400 หน้า ส่วนฉบับแรกออกเดือนสิงหาคม 2005 (Open Library)

คำอธิบายของสำนักพิมพ์บน Google Books เล่าว่านักวิทยาศาสตร์สองคนจาก Bell Labs คือนักคณิตศาสตร์ Claude Shannon และนักฟิสิกส์ John L. Kelly Jr. ใช้ information theory คิดวิธีเพิ่มความมั่งคั่งให้เร็วที่สุด ต่อมา Shannon กับ Edward O. Thorp นำ "สูตร Kelly" ไปใช้ที่ลาสเวกัส แล้วจึงใช้ในตลาดหุ้น Thorp ใช้สูตรนี้ในกองทุน Princeton-Newport Partners หนังสือยังเล่าข้อถกเถียงที่สูตรนี้ก่อขึ้น และด้านมืดของกลยุทธ์ที่ต้องพึ่งข้อได้เปรียบแบบคนใน

เนื้อหาครอบคลุมหัวข้ออะไร

David Merkel เขียนรีวิวใน The Aleph Blog เมื่อปี 2010 สรุปว่าหนังสือตั้งต้นจากคำถามว่าควรใช้เงินทุนเท่าไรกับการเดิมพัน การลงทุน หรือการตัดสินใจทางธุรกิจ แต่ไม่ได้ให้คำตอบตั้งแต่ต้น กลับเล่าผ่านคนที่พัฒนาและใช้แนวคิดนี้ ผู้รีวิวไล่หัวข้อไว้ดังนี้

• การนับไพ่แบล็กแจ็กของ Thorp และการทำงานร่วมกับ John Kelly Jr. ที่ Bell Labs

• งานของ Thorp บน Wall Street เรื่อง warrant, delta hedging และการหา mispricing

• งาน option pricing ยุคก่อน Black-Scholes

• ข้อถกเถียงระหว่างการ maximize geometric mean กับ utility maximization

• วิกฤตการเงินที่เกิดจากการวางเดิมพันขนาดใหญ่เกินไป

ผู้รีวิวชอบวิธีเล่าเรื่องและภาพของตัวละครที่หา edge ในตลาด แต่ตั้งข้อสังเกตว่าแม้ชื่อเรื่องจะเป็นสูตร Kelly เนื้อหาจำนวนมากกลับว่าด้วยการหา edge ทั้งในแบล็กแจ็กและการทำ arbitrage หลักทรัพย์ และเห็นว่าผู้อ่านคงไม่ได้เอาชนะตลาดได้เพียงเพราะอ่านเล่มนี้

สำหรับผู้ที่ยังไม่รู้จักสูตร Kelly โดยสรุป สูตรนี้ใช้กำหนดสัดส่วนเงินทุนต่อการเดิมพันหนึ่งครั้งจากความน่าจะเป็นที่จะชนะและอัตราจ่าย คำอธิบายย่อหน้านี้เป็นคำอธิบายประกอบของบทความ ไม่ได้มาจากเนื้อหาในเล่ม

พื้นฐานที่ควรมีก่อนอ่าน

แหล่งที่เปิดอ่านไม่ได้ระบุพื้นฐานที่ต้องมี หนังสือเล่าเป็นเรื่องราวของบุคคล ผู้อ่านทั่วไปที่สนใจตลาดการเงินน่าจะอ่านได้ ความรู้เรื่อง probability เบื้องต้นจะช่วยให้ตามข้อถกเถียงเรื่อง bet sizing ได้ง่ายขึ้น ข้อนี้เป็นการอนุมานของบทความ

เหมาะกับใคร และใครควรเริ่มจากเล่มอื่นก่อน

• เหมาะ กับเทรดเดอร์และนักลงทุนที่สนใจประวัติของแนวคิดเรื่อง position sizing และชีวิตของ Shannon กับ Thorp

• เหมาะ กับคนที่ชอบประวัติศาสตร์การเงินเชิงเรื่องเล่า

• ควรเริ่มจากเล่มอื่น ถ้าต้องการวิธีคำนวณและใช้สูตร Kelly แบบเป็นขั้นตอน เพราะรีวิวที่อ่านบอกว่าเล่มนี้เน้นเรื่องเล่ามากกว่าวิธีใช้สูตร

ข้อจำกัดของข้อมูลที่ใช้ในบทความนี้

• ไม่ได้อ่านเนื้อหาในเล่มและไม่พบสารบัญที่เปิดอ่านได้ หัวข้อในบทความมาจากคำอธิบายของสำนักพิมพ์และรีวิวหนึ่งชิ้น

• ความเห็นเรื่องจุดเด่นและจุดอ่อนเป็นความเห็นของผู้รีวิว

• จำนวนหน้าไม่ตรงกันระหว่างแหล่ง Google Books ระบุ 386 หน้า Open Library ระบุ 400 หน้า

• หน้าหนังสือบนเว็บไซต์ Macmillan ปฏิเสธการเข้าถึง และรีวิวใน American Scientist เปิดไม่ได้ขณะค้นข้อมูล

แหล่งอ้างอิง

• Fortune's Formula บน Google Books · Google Books (คำอธิบายจาก Farrar, Straus and Giroux) · คำอธิบายหนังสือ

• Open Library: 9780809045990 · Internet Archive · ฉบับ Hill and Wang 2006

• Open Library: 9780809046379 · Internet Archive · ฉบับแรก 2005

• Book Review: Fortune's Formula · The Aleph Blog (David Merkel) · รีวิวปี 2010