สรุปคลิป Dorian Trader: หนังสือ options 3 เล่ม จากมุมของฝั่งผู้ขาย options

ที่มาของบทความ: บทความนี้สรุปคลิป "The 3 Best Books on Options Trading - Period!" ของช่อง Dorian Trader เผยแพร่เมื่อ 3 พฤศจิกายน 2024 ความยาวราว 16 นาที เรียบเรียงจากคำบรรยายภาษาอังกฤษของคลิป คำบรรยายถอดด้วยเครื่อง ชื่อเฉพาะบางคำอาจคลาดเคลื่อน ผู้พูดแนะนำตัวว่าเป็น CEO ของ The Dorian Trader ซึ่งสอนเทรด options เนื้อหาต่อไปนี้เป็นมุมมองของเขา ประวัติและตัวเลขที่เล่า Libro ยังไม่ได้ตรวจสอบ

ระหว่างเดิมพันว่า Nvidia จะขึ้นไปถึงราคาเป้า กับเดิมพันว่ามันจะไม่ร่วงจาก 140 ลงไปถึง 40 ดอลลาร์ภายใน 60 วัน แบบไหนชนะง่ายกว่ากัน ผู้พูดใช้คำถามแบบนี้อธิบายแนวคิดของเล่มแรก ว่าการเดิมพันกับสิ่งสุดโต่งที่จะไม่เกิดเป็นเดิมพันที่ง่ายกว่า

เขาเล่าว่าเคยบริหาร hedge fund สาย volatility มาสิบปี และสามเล่มนี้มีบทบาทมากในเส้นทาง options ของเขา สำหรับแต่ละเล่มเขาเลือกสามประเด็นมาเล่า

สิ่งที่ผู้พูดเล่า

The Complete Guide to Option Selling

In my opinion, this is the best overall options book ever written.

เขาบอกว่าผู้อ่านควรมีพื้นฐาน options มาก่อน ประเด็นแรกคือเล่มนี้พาไปรู้จัก options on futures และ SPAN margin ซึ่งเขาเรียกว่า portfolio margin ดั้งเดิม ใช้ได้แม้บัญชีเล็ก เพราะตลาด futures อยู่ภายใต้ผู้กำกับดูแลคนละรายกับตลาดหุ้น

ประเด็นที่สองคือเปลี่ยนวิธีคิดจากการเดาว่าอะไรจะเกิด ไปเป็นการเดิมพันว่าสิ่งสุดโต่งจะไม่เกิด เช่น S&P จะไม่ลง 10% ใน 30 วัน หรือน้ำมันจะไม่ลง 20% ใน 45 วัน ประเด็นที่สามคือพลังของกำไรเล็กที่เชื่อถือได้ เก็บไม้ละ 100 หรือ 200 ดอลลาร์ แทนการพยายามตีโฮมรันทุกครั้ง

The Option Trader's Hedge Fund

เขามองว่าเป็นเล่มที่สอนให้มองการเทรดเป็นธุรกิจ และจำเป็นสำหรับคนที่วางแผนเทรดเต็มเวลา ประเด็นแรกคือการเทรด options เหมือนการเปิดบริษัทประกัน เขายกตัวเองที่ซื้อประกันรถมาตั้งแต่อายุ 18 โดยไม่เคยเกิดอุบัติเหตุร้ายแรง บริษัทประกันจึงทำเงินจากเขาทุกปี

ประเด็นที่สองคือการคัดเลือกเทรด ซึ่งเป็นสิ่งเดียวที่ควบคุมได้เต็มที่ เหมือนบริษัทประกันที่ดูอายุ ประวัติการขับ รหัสไปรษณีย์ และประเภทรถก่อนกำหนดเบี้ย ประเด็นที่สามคือ risk management แบบธุรกิจ ทุนคือสินค้า ถ้าทุนหมดก็เหมือนร้านเหล้าที่ไม่มีเหล้าเหลือให้ขาย

Option Volatility and Pricing

เล่มนี้ต่างจากสองเล่มแรก เขายอมรับว่าอ่านยาก แต่จำเป็นสำหรับคนที่อยากเป็นนักเทรด options ระดับสูง ประเด็นแรกคือต้องอ่านบางส่วนหลายรอบและอ่านช้า ๆ ประเด็นที่สองคือ Greeks สี่ตัว ได้แก่ Delta, Gamma, Theta และ Vega ซึ่งเขาให้ Delta สำคัญที่สุด เพราะในมุมของเขามันบอกทั้ง directional risk และ probability ที่จะชนะ

ประเด็นที่สามคือคณิตศาสตร์ของ pricing เขาบอกว่าไม่จำเป็นต้องรู้สูตร Black–Scholes เพราะแพลตฟอร์มคำนวณให้แล้ว แต่การเข้าใจที่มาทำให้ตอบได้เองว่าทำไม expected move จึงเทียบกับโอกาสราว 68% และ five delta เทียบกับราว 2 standard deviation

ท้ายคลิปเขาบอกว่าพยายามอ่านทั้งสามเล่มซ้ำปีละครั้ง

หนังสือที่กล่าวถึงในคลิป

1. The Complete Guide to Option Selling — James Cordier และ Michael Gross (คลิปไม่ได้เอ่ยชื่อผู้เขียน) SPAN margin การเดิมพันกับสิ่งที่จะไม่เกิด และกำไรเล็กที่สม่ำเสมอ

2. The Option Trader's Hedge Fund — Dennis A. Chen และ Mark Sebastian (คลิปไม่ได้เอ่ยชื่อผู้เขียน) บริหารการเทรดแบบบริษัทประกัน คัดเทรด และคุมความเสี่ยงของทุน

3. Option Volatility and Pricing — Sheldon Natenberg (คลิปไม่ได้เอ่ยชื่อผู้เขียน) volatility, Greeks สี่ตัว และคณิตศาสตร์ของ pricing

Libro สังเกตว่า

• สองในสามเล่มมองจากฝั่งผู้ขาย options การเดิมพันว่าสิ่งสุดโต่งจะไม่เกิดให้ชนะบ่อย แต่คลิปไม่ได้พูดถึงขนาดของความเสียหายเมื่อสิ่งนั้นเกิดขึ้นจริง ตัวอย่างกำไรไม้ละ 100 หรือ 200 ดอลลาร์จึงไม่ควรอ่านเป็นผลที่คาดหวังได้

• ที่ว่า Delta บอก probability ที่จะชนะ และ five delta เทียบกับราว 2 standard deviation เป็นกฎคร่าว ๆ ในมุมของผู้พูด ไม่ใช่นิยามที่แม่นยำ

• คลิปไม่ได้บอกว่าแต่ละเล่มเป็นฉบับใด หน้าหนังสือใน Libro เป็น The Complete Guide to Option Selling ฉบับที่ 3 และ Option Volatility and Pricing ฉบับที่ 2 Libro มีบทความแนะนำ The Complete Guide to Option Selling บทความแนะนำ The Option Trader's Hedge Fund และบทความแนะนำ Option Volatility and Pricing

ดูคลิปต้นทาง

The 3 Best Books on Options Trading - Period! — ช่อง Dorian Trader ภาพหัวบทความเป็นเฟรมจากคลิปนี้ ตัดจากภาพหน้าจอ YouTube