Big Mistakes: บทเรียนจากการลงทุนที่ผิดพลาดของนักลงทุนชื่อดัง

ขอบเขตของบทความ: สรุปจากสารบัญและบทที่ 1 ว่าด้วย Benjamin Graham ที่สำนักพิมพ์ Wiley เปิดให้อ่านตัวอย่าง รวมกับข้อมูลจากหน้าหนังสือของ Wiley ยังไม่ได้อ่านบทที่ 2 ถึง 16 เนื้อหาของบทเหล่านั้นในบทความนี้มาจากชื่อบทในสารบัญเท่านั้น

หนังสือการลงทุนส่วนใหญ่เล่าว่านักลงทุนชื่อดังทำอะไรถูก Big Mistakes เลือกเล่าฝั่งตรงข้าม ว่าคนเหล่านั้นพลาดตรงไหน และเรียนรู้อะไรจากความผิดพลาดนั้น บทความนี้ช่วยดูว่าเล่มนี้เล่าถึงใครบ้าง บทแรกเป็นอย่างไร และเหมาะกับผู้อ่านแบบไหน

หนังสือเล่มนี้ว่าด้วยอะไร

Big Mistakes: The Best Investors and Their Worst Investments เขียนโดย Michael Batnick ตีพิมพ์โดย Wiley ในชุด Bloomberg ฉบับปกแข็งออกเดือนมิถุนายน 2018 ความยาว 192 หน้า ISBN 9781119366553 (หน้าหนังสือของ Wiley) หน้าสำนักพิมพ์ระบุว่าผู้เขียนเป็น Director of Research ที่ Ritholtz Wealth Management เขียนบล็อก The Irrelevant Investor และร่วมจัดพอดแคสต์ Animal Spirits

สำนักพิมพ์อธิบายว่าหนังสือเล่าความล้มเหลวของนักลงทุนชื่อดังและบทเรียนที่ได้ แนวคิดหลักคือการลงทุนเป็นเรื่องยากไม่ว่าจะบริหารเงินหลักพันหรือหลักพันล้าน และการขาดทุนเป็นส่วนหนึ่งของเกม

เนื้อหาครอบคลุมใครบ้าง

สารบัญ มี 16 บท แต่ละบทจับคู่นักลงทุนหนึ่งคนหรือหนึ่งกลุ่มกับบทเรียนหนึ่งข้อ

บทสุดท้ายผู้เขียนเล่าถึงตัวเอง ซึ่งทำให้หนังสือไม่ได้มองความผิดพลาดของคนอื่นจากที่สูงเพียงอย่างเดียว

สิ่งที่พบในบทที่ 1

บทที่ 1 เล่าเรื่อง Benjamin Graham ยาวราว 12 หน้า เริ่มจากความสำคัญของ Graham ต่อ security analysis แนวคิด margin of safety และ Mr. Market แล้วจึงเข้าสู่ความผิดพลาดของเขา

• ปี 1929 กองทุนของ Graham ขาดทุน 20% ใกล้กับ Dow ที่ลดลง 17% ต่อมาเขาคิดว่าตลาดผ่านจุดแย่ที่สุดไปแล้ว จึงลงทุนเต็มที่และใช้ margin ในปี 1930 ผลคือขาดทุน 50% ในปีนั้น และขาดทุนรวม 70% ตั้งแต่ปี 1929 จนตลาดถึงจุดต่ำสุดในปี 1932

• ผู้เขียนอ้างตัวเลขจากแหล่งที่ระบุในเชิงอรรถว่า ในช่วงปี 1926 ถึง 1935 หุ้นส่วนของ Graham ยังให้ผลตอบแทนเฉลี่ยราว 6% ต่อปี ใกล้กับ S&P 500 และสูงกว่า Dow

• บทเรียนที่ผู้เขียนสรุปคือ value investing ไม่ใช่ยาครอบจักรวาล ของถูกยังถูกลงได้อีก margin of safety คำนวณผิดได้ และควรให้ความสำคัญกับมูลค่าโดยไม่ยึดติดจนเป็นทาสของมัน

• ท้ายบทผู้เขียนบอกว่าบทเรียนส่วนใหญ่ในเล่มต้องเรียนรู้ด้วยตัวเองแบบเจ็บตัว คำบอกเล่าของคนอื่นช่วยได้ไม่หมด

บทนี้มีเชิงอรรถ 25 รายการ อ้างทั้งงานของ Graham เอง และงานของ Jason Zweig, Roger Lowenstein และ John Train ทำให้ตรวจสอบที่มาของข้อเท็จจริงได้

เหมาะกับใคร และใครควรเลือกเล่มอื่น

• เหมาะ กับนักลงทุนที่อ่านหนังสือของนักลงทุนชื่อดังมาบ้างแล้ว และอยากเห็นด้านที่ผิดพลาดของคนเหล่านั้น บทแรกเป็นเรื่องเล่าและไม่มีการคำนวณที่ซับซ้อน

• เหมาะ กับคนที่อยากได้บทเรียนเรื่อง overconfidence, การยึดติด และ risk management ผ่านเรื่องเล่า มากกว่าผ่านทฤษฎี

• ควรเลือกเล่มอื่น ถ้ากำลังหาวิธีวิเคราะห์หุ้นหรือระบบลงทุนเป็นขั้นตอน บทที่ 1 เป็นเรื่องเล่าเชิงประวัติพร้อมข้อสรุป ไม่ได้สอนวิธีการ

ข้อจำกัดของข้อมูลที่ใช้ในบทความนี้

• อ่านเฉพาะบทที่ 1 และสารบัญที่ Wiley เผยแพร่ บทอื่นสรุปจากชื่อบทเท่านั้น

• Wiley ระบุ 192 หน้า แต่ Open Library ระบุ x และ 176 หน้า ความต่างน่าจะมาจากวิธีนับหน้า บทความนี้ยึดข้อมูลสำนักพิมพ์

• ตัวเลขผลตอบแทนของ Graham ในบทความนี้เป็นตัวเลขที่ผู้เขียนอ้างในหนังสือ ไม่ได้ตรวจกับแหล่งต้นทาง

แหล่งอ้างอิง

• Big Mistakes · Wiley · ข้อมูลหนังสือ ISBN จำนวนหน้า คำอธิบาย และประวัติผู้เขียน

• Contents (PDF) · Wiley · สารบัญฉบับเต็ม

• Chapter 1 (PDF) · Wiley · บทที่ 1 ทั้งบท หน้า 1–12

• Open Library: 9781119366553 · Internet Archive · ข้อมูลฉบับและจำนวนหน้า