Libro

Volatility Trading ของ Euan Sinclair: เทรด options จากมุม volatility ต้องรู้อะไรบ้าง

หนังสือของ Euan Sinclair ว่าด้วยการวัดและพยากรณ์ volatility การ hedge, position sizing และการประเมินการเทรด options บทความนี้สรุปจากสารบัญและบทที่ 1 ที่ Wiley เผยแพร่ เพื่อช่วยตัดสินว่าฉบับแรกนี้เหมาะกับคุณหรือไม่

ทีมบรรณาธิการ Libro · 25 ตุลาคม 2569 · แก้ไขล่าสุด 27 ตุลาคม 2569 · อ่านประมาณ 4 นาที

ภาพประกอบบทความ: ปกหนังสือ Volatility Trading โดย Euan Sinclair

ขอบเขตของบทความ: สรุปจากสารบัญฉบับเต็มและบทที่ 1 ที่สำนักพิมพ์ Wiley เผยแพร่ให้อ่านตัวอย่าง รวมกับข้อมูลหนังสือจากหน้าสำนักพิมพ์ ยังไม่ได้อ่านบทอื่น ข้อสังเกตเรื่องบทอื่นมาจากชื่อหัวข้อในสารบัญเท่านั้น

เทรดเดอร์ options จำนวนมากเริ่มจากการเดาทิศทางราคา แล้วพบว่าราคา options ขยับด้วยเหตุผลอื่นอีกหลายอย่าง หนังสือเล่มนี้มอง options จากอีกด้าน คือการเทียบ volatility ที่ตลาดคาดไว้กับ volatility ที่เกิดขึ้นจริง บทความนี้ดูว่าเล่มนี้ครอบคลุมอะไร และต้องมีพื้นฐานระดับไหน

หนังสือเล่มนี้ว่าด้วยอะไร

Volatility Trading เขียนโดย Euan Sinclair อยู่ในชุด Wiley Trading ฉบับปกแข็งตีพิมพ์เมื่อมิถุนายน 2008 ความยาว 224 หน้า ฉบับ e-book ออกเมื่อมกราคม 2011 (หน้าหนังสือของ Wiley) หน้าสำนักพิมพ์ระบุว่าผู้เขียนเป็นเทรดเดอร์ options มากกว่าสิบปี เป็น proprietary option trader ที่ Bluefin Trading และจบปริญญาเอกฟิสิกส์ทฤษฎีจาก University of Bristol

สำนักพิมพ์อธิบายว่าหนังสือเสนอ quantitative model สำหรับวัด volatility เพื่อหา edge ในการเทรด options ครอบคลุม option pricing การวัด volatility การ hedge money management และการประเมินการเทรด รวมถึง psychological bias แนวคิดหลักคือเทรดเดอร์ต้องกำหนดเป้าหมายและ statistical edge ให้ชัด เข้าใจว่าทำไม implied volatility อยู่ที่ระดับนั้น และกำหนดขนาดแต่ละการเทรดตามผลตอบแทนและความเสี่ยงที่คาด ฉบับพิมพ์มาพร้อม CD-ROM ที่มีสเปรดชีตและ simulator

เนื้อหาครอบคลุมหัวข้ออะไร

สารบัญ มีสิบบทและภาคผนวกสองส่วน

บท

ชื่อบท

หัวข้อย่อยตามสารบัญ (บางส่วน)

1

Option Pricing

The Black-Scholes-Merton Model

2

Volatility Measurement and Forecasting

Close-to-Close, Parkinson, Garman-Klass, Rogers-Satchell, Yang-Zhang Estimator, Maximum Likelihood Estimation

3

Implied Volatility Dynamics

Volatility Level Dynamics, Smile Dynamics

4

Hedging

Hedging to a Delta Band, Whalley and Wilmott, Zakamouline, Estimation of Transaction Costs

5

Hedged Option Positions

Discrete Hedging and Path Dependency

6

Money Management

The Kelly Criterion และทางเลือกอื่น

7

Trade Evaluation

Sharpe Ratio และทางเลือกอื่น, Persistence of Performance

8

Psychology

Overconfidence, Loss Aversion, Confirmation Bias, Anchoring and Adjustment

9

Life Cycle of a Trade

Pretrade Analysis, บันทึกรายวันช่วงมิถุนายนถึงกรกฎาคม 2007, Post-Trade Analysis

10

Conclusion

Execution Ability, Product Selection

ภาคผนวก A ว่าด้วย model-free implied variance และดัชนี VIX ภาคผนวก B อธิบายสเปรดชีตประกอบ เช่น GARCH, volatility cone, การจำลองการ hedge รายวัน และ Corrado-Su skew curve

แนวคิดที่น่าสนใจจากบทที่ 1

บทที่ 1 Option Pricing ยาวประมาณแปดหน้า และวางมุมมองของทั้งเล่มไว้ชัด

  • model คือกรอบคิด ไม่ใช่ความจริง ผู้เขียนบอกว่าไม่ได้ยืนยันว่า model เป็นจริงหรือสะท้อนโลกจริงได้แม่นยำ เป้าหมายคือแปลงราคา options ที่ขยับเร็วให้เป็นระบบที่เปรียบเทียบกันได้ระหว่างอายุสัญญา underlying และ strike price

  • derivation ของ BSM จากมุมเทรดเดอร์ แทนการพิสูจน์ทางคณิตศาสตร์แบบตำรา บทนี้เริ่มจาก portfolio ที่ซื้อ call แล้ว delta hedge ด้วยการ short หุ้น และแยกกำไรขาดทุนเป็นส่วนของ gamma, theta และต้นทุนการเงิน

  • กำไรมาจากช่องว่างของ volatility ผลที่ได้คือกำไรที่คาดจาก options ที่ hedge แล้วขึ้นกับความต่างระหว่าง realized volatility กับ implied volatility และกำไรนี้ขึ้นกับเส้นทางราคา ซึ่งผู้เขียนบอกว่าจะลงรายละเอียดในบทที่ 5

  • ตรวจสมมติฐานทีละข้อ บทนี้ไล่ดูสมมติฐานของ BSM เช่น การ short ได้ อัตราดอกเบี้ยคงที่ volatility คงที่ และผลตอบแทนแจกแจงปกติ แล้วชี้ว่าข้อสุดท้ายเกี่ยวกับปรากฏการณ์ volatility smile

พื้นฐานที่ควรมีก่อนอ่าน

บทที่ 1 ใช้ Taylor expansion partial derivative และสัญลักษณ์ Greeks ตั้งแต่หน้าแรก ๆ และอ้างถึงตำราของ Hull สำหรับการพิสูจน์แบบมาตรฐาน ผู้อ่านจึงควรรู้จัก options และ Greeks มาก่อน และอ่านสมการระดับแคลคูลัสได้ ส่วนบทที่ 2 ตามสารบัญใช้ maximum likelihood ในการพยากรณ์ volatility

เหมาะกับใคร และใครควรเริ่มจากเล่มอื่นก่อน

  • เหมาะ กับผู้ที่เทรด options อยู่แล้วและอยากเปลี่ยนจากการเดาทิศทางมาเป็นการเทรด volatility อย่างมีโครงสร้าง

  • เหมาะ กับผู้ที่อยากได้ภาพครบตั้งแต่การวัด volatility การ hedge, position sizing ไปจนถึงการประเมินผลและจิตวิทยา ในเล่มเดียวที่ไม่หนามาก

  • ควรเริ่มจากเล่มอื่นก่อน ถ้ายังไม่รู้จัก Black-Scholes และ Greeks เพราะบทที่ 1 สมมติว่าผู้อ่านเคยเห็นแนวคิด delta hedge มาแล้ว

ข้อจำกัดของข้อมูลที่ใช้ในบทความนี้

  • อ่านเฉพาะสารบัญและบทที่ 1 บทอื่นสรุปจากชื่อหัวข้อเท่านั้น

  • บทความนี้อ้างอิงฉบับแรกปี 2008 ISBN ในแคตตาล็อกของ Libro คือ 9781118045299 ซึ่งหน้า Wiley ระบุเป็น e-book ปี 2011 ของฉบับเดียวกัน และ Open Library บันทึกความยาว 224 หน้าเท่ากัน ควรยืนยันรูปแบบไฟล์อีกครั้งตอนสอบถาม

  • สเปรดชีตใน CD-ROM ไม่ได้ทดลองใช้

แหล่งอ้างอิง

  • Volatility Trading · Wiley · คำอธิบายหนังสือ วันที่ตีพิมพ์ จำนวนหน้า ISBN และประวัติผู้เขียน

  • Contents (PDF) · Wiley · สารบัญฉบับเต็ม

  • Chapter 1: Option Pricing (PDF) · Wiley · บทที่ 1 ทั้งบท หน้า 7–14

  • Open Library: 9781118045299 · Internet Archive · ข้อมูลฉบับและจำนวนหน้า

  • ปกหนังสือ Volatility Trading

    Volatility Trading

    Euan Sinclair

    สารบัญครอบคลุมตัวประมาณ volatility หลายแบบ วิธี hedge การใช้ Kelly criterion และการประเมินการเทรด options

    ดูรายละเอียด

บทความนี้อ่านจบได้ในตัวเอง หนังสือด้านบนคือจุดต่อยอดสำหรับผู้ที่ต้องการศึกษาลึกขึ้น