Hedge Fund Market Wizards: บทสัมภาษณ์ผู้จัดการกองทุน 15 คนกับวิธีคิดเรื่องความเสี่ยง

ขอบเขตของบทความ: สรุปจากการอ่านตัวอย่างบทที่ 1 (บทสัมภาษณ์ Colm O'Shea) และสารบัญที่สำนักพิมพ์ Wiley เผยแพร่ รวมกับข้อมูลจากหน้าสำนักพิมพ์ ยังไม่ได้อ่านบทสัมภาษณ์อื่น ข้อสังเกตเรื่องบทที่ 2–15 มาจากชื่อบทในสารบัญเท่านั้น

คนที่เทรดมาระยะหนึ่งมักสงสัยว่าผู้จัดการกองทุนที่อยู่รอดได้นานคิดต่างจากเทรดเดอร์ทั่วไปตรงไหน หนังสือชุด Market Wizards ตอบด้วยวิธีที่ต่างจากตำรา คือให้เทรดเดอร์เล่าเองผ่านบทสัมภาษณ์ แล้วผู้เขียนสรุปบทเรียนท้ายเล่ม

หนังสือเล่มนี้ว่าด้วยอะไร

Hedge Fund Market Wizards: How Winning Traders Win เขียนโดย Jack D. Schwager คำนำโดย Ed Seykota ตีพิมพ์โดย Wiley ฉบับปกแข็งออกเมื่อพฤษภาคม 2012 ความยาว 544 หน้า ISBN ปกแข็ง 978-1-118-27304-3 (หน้าหนังสือของ Wiley)

Wiley ระบุว่าเป็นเล่มที่สี่ในชุด Market Wizards รวมบทสัมภาษณ์ hedge fund trader 15 คนที่ทำผลงานเหนือตลาดได้ต่อเนื่อง และสรุปบทเรียน 40 ข้อ เช่น การเลือกวิธีเทรดที่เข้ากับบุคลิกของตัวเอง และคุณค่าของ diversification หน้าสำนักพิมพ์ระบุว่าผู้เขียนเคยเป็นผู้อำนวยการฝ่ายวิจัย futures ของบริษัทใน Wall Street มากกว่ายี่สิบปี

เนื้อหาครอบคลุมหัวข้ออะไร

สารบัญแบ่งบทสัมภาษณ์เป็นสามภาค (สารบัญ):

ท้ายเล่มมีบทสรุป 40 Market Wizard Lessons บทส่งท้าย และภาคผนวกสองเรื่อง คือ The Gain to Pain Ratio และพื้นฐาน options

แนวคิดที่น่าสนใจจากบทที่ 1

บทที่ 1 เป็นบทสัมภาษณ์ Colm O'Shea เทรดเดอร์ global macro ที่ Wiley เปิดให้อ่านเป็นตัวอย่าง (บทที่ 1)

• มองไอเดียเทรดเป็นสมมติฐาน O'Shea กำหนดจุดที่จะพิสูจน์ว่าสมมติฐานผิดก่อนเข้าเทรด แล้วกำหนด position size ให้ขาดทุนเพียงสัดส่วนเล็กของสินทรัพย์ถ้าตลาดวิ่งไปถึงจุดนั้น ผู้เขียนบันทึกว่าเขายอมรับว่าผิดอย่างน้อยครึ่งหนึ่งของจำนวนเทรด แต่ไม่ปล่อยให้ความผิดพลาดกลายเป็นขาดทุนก้อนใหญ่

• วัดผลด้วย return/risk Schwager อธิบายว่าการเพิ่มความเสี่ยงเป็นสองเท่าทำให้ผลตอบแทนเพิ่มตาม จึงควรดู return/risk มากกว่าผลตอบแทนอย่างเดียว และใช้ Gain to Pain ratio ที่อธิบายในภาคผนวก A

• สังเกตว่าฝนตกแล้ว ไม่ใช่พยากรณ์อากาศ ชื่อบท Knowing When It's Raining มาจากที่ O'Shea เล่าว่าเขาเปลี่ยนมุมมองเป็น bearish ในเดือนสิงหาคม 2007 ตอนที่ตลาดเงินระหว่างธนาคารหยุดทำงาน และมองว่า fundamentals คือการสังเกตสิ่งที่เกิดขึ้นแล้ว

• ความเสี่ยงต่างจากความไม่แน่นอน O'Shea แยกสถานการณ์ที่รู้ probability เช่น รูเล็ต ออกจากเหตุการณ์เศรษฐกิจที่ไม่รู้ probability และมองว่าการใส่ตัวเลข probability ให้เหตุการณ์แบบหลังไม่มีความหมาย

• ตั้ง stop ตามสมมติฐาน ไม่ใช่ตามความเจ็บปวด เขาเล่าความผิดพลาดช่วงแรกว่าตั้ง stop ตามระดับที่ตัวเองทนได้ จึงถูกตัดออกบ่อยทั้งที่อยู่ถูกฝั่งของ trend ภายหลังจึงตั้ง stop ให้กว้างพอตามกรอบเวลาของสมมติฐาน

บทสัมภาษณ์มีกล่องอธิบายศัพท์แทรก เช่น carry currency, TED spread และ credit default swap ผู้อ่านที่ยังไม่คุ้นกับตลาดเหล่านี้จึงตามได้ระดับหนึ่ง

เหมาะกับใคร และใครควรเริ่มจากเล่มอื่นก่อน

• เหมาะ กับเทรดเดอร์และนักลงทุนที่มีประสบการณ์ระดับหนึ่งและอยากเห็นวิธีคิดเรื่อง risk management จากผู้จัดการกองทุนหลายสไตล์ ทั้ง macro, multistrategy และหุ้น

• ควรเลือกเล่มอื่น ถ้าต้องการระบบเทรดที่มีกฎชัดเจนหรือโค้ดสำหรับ backtest เพราะรูปแบบของเล่มเป็นบทสัมภาษณ์และบทเรียนเชิงหลักคิด

ข้อจำกัดของข้อมูลที่ใช้ในบทความนี้

• อ่านเฉพาะสารบัญและบทที่ 1 บทสัมภาษณ์อื่นยังไม่ได้อ่าน

• ตัวเลขผลการดำเนินงานและเหตุการณ์ในบทที่ 1 เป็นข้อมูลถึงช่วงที่หนังสือตีพิมพ์ในปี 2012 ตามที่ผู้เขียนนำเสนอ บทความนี้ไม่ได้ตรวจสอบตัวเลขเหล่านั้น

• ISBN 9781118287309 ในแคตตาล็อกของ Libro ไม่ปรากฏบนหน้า Wiley ซึ่งแสดงปกแข็ง 978-1-118-27304-3 และ e-book 978-1-118-28361-5 ส่วน Open Library ผูก ISBN นี้กับฉบับ Wiley ปี 2012 ความยาว 544 หน้า (Open Library)

แหล่งอ้างอิง

• Hedge Fund Market Wizards: How Winning Traders Win · Wiley · คำอธิบายหนังสือ วันที่ตีพิมพ์ จำนวนหน้า ISBN และประวัติผู้เขียน

• Table of Contents (PDF) · Wiley · สารบัญฉบับเต็ม

• Chapter 1: Colm O'Shea (PDF) · Wiley · บทที่ 1 ทั้งบท

• Open Library: 9781118287309 · Internet Archive · ข้อมูลฉบับ สำนักพิมพ์ ปี และจำนวนหน้า